Мы создаем технологии, а миллионы получают другие: кому будут принадлежать наши изобретения?

Формально ничего плохого не произошло. Инженеры получают зарплату, государство – налоги, бизнес продолжает работать. Однако с экономической точки зрения возникает интересный вопрос: кто будет получать основной доход, когда стоимость этой технологии вырастет в десять раз? Ведь самые большие деньги в современной экономике нередко зарабатывают не в момент создания продукта, а в момент его масштабирования, продажи корпоративных прав или коммерциализации интеллектуальной собственности. Подробнее читайте в эксклюзивной колонке для 24 Канала.

Украина много лет была успешным экспортером интеллектуального труда. Но экспорт интеллектуального труда и владение интеллектуальным капиталом – это разные экономические модели. Первая позволяет зарабатывать на выполнении заказов. Вторая дает возможность получать доход от использования технологий по всему миру.

Именно поэтому специальное правовое и налоговое пространство для развития IT-индустрии в Украине "Дія.City" представляет гораздо больший интерес, чем обычный специальный налоговый режим. Оно ставит вопрос, который раньше почти не звучал в украинской экономической политике: может ли Украина стать не только производителем технологий, но и владельцем их будущей стоимости?

Экономика научилась оценивать то, чего еще нет. Традиционный бизнес оценивали через активы, прибыль, выручку, долги и производственные мощности. В технологическом бизнесе эти показатели остаются важными, но не всегда объясняют стоимость компании. Молодая компания может иметь убытки, небольшую команду, отсутствие недвижимости и минимальную выручку. В то же время инвесторы могут оценивать ее в десятки миллионов долларов. Потому что они покупают долю в будущих доходах, которые могут возникнуть благодаря технологии.

Фактически венчурный капитал преобразует ожидания будущего экономического результата в сегодняшнюю рыночную оценку. Инвестор оценивает размер потенциального рынка, конкурентные преимущества продукта, способность команды выполнить бизнес-план, будущие денежные потоки и риск потери вложенных средств. Чем больше потенциальный рынок и чем убедительнее технологическое преимущество, тем выше может быть оценка даже убыточного предприятия.

Именно поэтому возможность вхождения стартапов в "Дія.City" на специальных условиях является экономически оправданной. Государство не должно путать отсутствие текущей прибыли с отсутствием экономического потенциала. Особенно если речь идет о технологиях, требующих длительных исследований, испытаний и значительных начальных инвестиций.

Для инновационной экономики самыми опасными могут быть не убыточные стартапы, а ситуация, когда перспективные компании вынуждены отказываться от развития ради быстрой прибыли. Предприятие, которое сегодня тратит средства на исследования, может создать большую будущую экономическую ценность, чем компания, которая уже получает прибыль, но не инвестирует в собственный рост. Это не означает, что убыточность нужно поощрять. Это означает, что экономическая политика должна учитывать различные стадии развития бизнеса.

Самый ценный ресурс стартапа – не деньги, а время

О стартапах обычно говорят в категориях финансирования: сколько привлекли, сколько потратили, сколько осталось. Но с точки зрения экономиста важнейшим ресурсом молодой технологической компании является время, в течение которого она способна работать до следующего раунда инвестиций или выхода на самоокупаемость. В венчурной практике это называют runway – финансовым горизонтом существования компании.

Представим стартап, у которого есть 12 миллионов гривен и который тратит миллион ежемесячно. Его финансовый горизонт составляет один год. Если компания сократит ежемесячные расходы до 800 тысяч гривен, этот горизонт увеличится до 15 месяцев. Три дополнительных месяца могут означать возможность завершить разработку, пройти испытания, получить первого большого клиента или привлечь инвестиции на значительно более выгодных условиях. Именно поэтому налоговые и регуляторные условия имеют для стартапов иной экономический вес, чем для зрелых компаний.

Для большого бизнеса экономия определенной суммы может означать увеличение прибыли. Для молодой технологической компании сама эта экономия может означать дополнительное время до того момента, когда продукт станет коммерчески жизнеспособным. В технологическом бизнесе государство иногда помогает не столько деньгами, сколько возможностью не завершить перспективный проект преждевременно. Конечно, "Дія.City" не гарантирует стартапу такого результата. Эффект зависит от структуры расходов, способа привлечения специалистов, выбранной модели налогообложения и соблюдения требований режима. Но сама возможность адаптировать правовую и налоговую среду к особенностям молодого бизнеса имеет значительную экономическую ценность.

Почему 9% могут быть важнее миллиона инвестиций

Сравнивая налоги в "Дія.City", обычно упоминают 9% налога на определенные операции по выводу капитала и стандартные 18% налога на прибыль. Однако истинный экономический смысл специальной модели заключается не в арифметической разнице ставок, а в стоимости собственного капитала.

Когда компания привлекает инвестиции, она часто передает инвестору долю в собственности. Чем раньше бизнесу требуется финансирование и чем слабее его переговорная позиция, тем большую долю будущей стоимости учредители могут быть вынуждены отдать. В свою очередь, прибыль, которая остается в компании и может быть реинвестирована, позволяет финансировать развитие без немедленного размывания долей собственников.

Для зрелого предприятия это вопрос оптимизации финансовой структуры. Для стартапа, который начинает зарабатывать, это может определять будущее распределение собственности.

Модель налогообложения выведенного капитала имеет свои ограничения. Отдельные платежи могут создавать налоговые обязательства даже без классического распределения дивидендов. Поэтому экономический эффект необходимо рассчитывать для конкретной компании. Но возможность не облагать налогом нераспределенную прибыль по правилам обычного налога на прибыль создает дополнительный стимул оставлять ресурсы в бизнесе. Налоговая льгота создает экономическую ценность не тогда, когда бизнес просто платит меньше, а тогда, когда благодаря ей возникает деятельность, которая без такого стимула не состоялась бы. Именно по этому критерию я бы оценивала результативность "Дія.City".

Разработка продукта может происходить в одной стране, управление интеллектуальной собственностью – в другой, привлечение инвестиций – в третьей, а основная прибыль от международных продаж может концентрироваться еще в одной юрисдикции. Это не обязательно означает нарушение законодательства или искусственное перемещение прибыли. Глобальные компании действительно распределяют функции между разными странами. Но для национальной экономики важно, какие именно функции остаются внутри страны.

Можно иметь тысячи высококвалифицированных инженеров и в то же время оставаться преимущественно поставщиком услуг для иностранных владельцев технологий. А можно постепенно формировать собственные компании, которые контролируют продукт, интеллектуальную собственность, международные контракты и корпоративный капитал.

Разница между этими моделями проявляется в структуре национального дохода. В первом случае страна получает преимущественно оплату труда и услуг. Во втором появляется потенциал для получения прибыли от международной коммерциализации, доходов от интеллектуальной собственности и прироста стоимости корпоративных прав.

Именно поэтому я рассматриваю "Дія.City" как один из инструментов конкуренции Украины за функции с высокой добавленной стоимостью, за то, где принимаются стратегические решения, кому принадлежат технологии и кто получает экономический результат от их масштабирования. Украине недостаточно оставаться страной, в которой создают дорогостоящие технологии. Важно, чтобы она не оставалась страной, которой за их создание платят лишь зарплату.

Во время войны Украина получила опыт, который невозможно воспроизвести в лабораторных условиях. Наши инженеры и предприниматели создают технологии в условиях чрезвычайно коротких циклов разработки, испытаний и совершенствования. Во многих секторах это формирует компетенции, которые могут иметь международную коммерческую ценность и после окончания войны.

Если у компании нет достаточного финансирования, должным образом оформленных прав на разработки и возможности привлечь международного партнера, она может потерять рынок даже с конкурентоспособным продуктом. Поэтому институциональные условия для оборонно-технологического бизнеса важны не меньше, чем финансирование самих разработок. После войны Украина сможет экспортировать не только отдельные изделия или инженерные услуги, но и технологии, программное обеспечение, лицензии и комплексные решения.

"Дія.City" не устраняет экспортных ограничений, требований оборонного законодательства или рисков международного инвестирования. Однако ее корпоративные инструменты могут облегчить структурирование таких компаний.

Война заставила Украину ускорить разработку технологий. После войны экономический результат будет зависеть от того, сможем ли мы превратить этот опыт в собственные международные компании.

Для компании, которая работает с небольшой маржой, не создает собственной интеллектуальной собственности и не планирует привлекать инвестиции, специальный режим может не дать ожидаемых преимуществ. Для предприятия, которое разрабатывает продукт, привлекает команду, готовится к инвестиционному раунду и планирует международное масштабирование, ценность может быть значительно выше.

Важно учитывать и обратную сторону: требования к резидентству, ограничения на отдельные операции, затраты на отчетность, проверку соответствия и налоговые риски. Поэтому "Дія.City" не стоит рассматривать как универсальное решение для любой компании. Но для технологического бизнеса, рассчитывающего на долгосрочный рост, это может стать важным элементом финансовой и корпоративной стратегии.

Наибольший экономический эффект мы увидим не сегодня

Когда государство оценивает специальный режим, проще всего подсчитать количество резидентов, рабочих мест и уплаченных налогов. Эти показатели важны. Но они не позволяют полностью оценить долгосрочный результат.

Например, если компания просто изменила юридический статус и стала платить меньше налогов, это еще не означает, что экономика получила дополнительную выгоду. Зато если благодаря новым условиям предприниматель смог завершить разработку, привлечь инвестиции, создать продукт и выйти на международный рынок, экономический результат может быть значительно больше первоначальных бюджетных потерь.

Для макроэкономической оценки важен именно дополнительный эффект. Будущее украинской экономики будет зависеть не только от объемов восстановления и внешней финансовой помощи. Оно будет зависеть от способности страны создавать новые активы, которые будут генерировать доходы на протяжении десятилетий.

"Дія.City" для меня интересна не как механизм снижения налогов для отдельной отрасли, а как попытка изменить экономическую траекторию страны. Украина уже доказала, что способна создавать технологии, которые нужны миру. Следующая задача значительно сложнее: научиться оставлять в украинской экономике не только затраты на их разработку, но и доходы от их глобального успеха. И если "Дія.City" поможет хотя бы части украинских компаний пройти этот путь, ее экономическое значение будет гораздо больше, чем сумма предоставленных налоговых льгот.