Игнорировать или оправдывать проблему уже не имеет возможности, поэтому наблюдается постепенное перебрасывание ответственности – в случае невыполнения, вина будет падать на финансово-экономический блок. Однако, есть ли у россиян реальный ресурс для исправления положения дел и приведет ли это к остановке войны – читайте в эксклюзивной колонке для 24 Канала.
Заметьте Три группы проблем для России: почему операция США в Венесуэле для нас только в плюс
Проблемы энергетического сектора будут только расти
Российские чиновники с какой-то показательной гордостью отчитываются о сокращении нефтегазовых доходов в наполнении бюджета – как успешный результат собственной работы. Однако, на практике это становится все большей "головной болью" для минфина. Ведь, де-факто, в уменьшении поступлений от нефтяников – не нужно искать позитив диверсификации, а задуматься о негативе роста дефицита, что деликатно замалчивается.
К примеру, первоначально, российский бюджет на 2025 год планировался с дефицитом в пределах 1% ВВП, а по результатам уже ожидается на уровне 2,6% ВВП. Это стало возможным не только из-за высоких военных расходов, но и сокращения нефтяных доходов.
И стоит отметить, что ситуация для России не благоприятная и на 2026 год.
Во-первых, предпосылок существенного роста стоимости нефти – не заметно. Механизм ОПЕК+ исчерпывает свой потенциал в регулировании цен на сырье. Основной игрок картеля – Саудовская Аравия – четко осознала: попытки дальнейшего сокращения добычи не тянут цены вверх, поскольку стабильно высоким остается предложение на международных рынках, которое превышает потребность.
Вместо получения желаемых цен, участники ОПЕК+ банально рискуют потерять нишу, поскольку другие экспортеры могут заместить их. Неудивительно, что весь прошлый год картель системно двигался в рамках восстановления объемов добычи сырья, запланировав лишь временную паузу в начале текущего года.
Что это означает? России бесполезно надеяться на возможность кардинального увеличения стоимости нефти благодаря ОПЕК+.
Во-вторых, санкции против "Роснефти" и "Лукойла" создают условия для расширения дисконта на российскую нефть до рекордных значений.
Для понимания: если сорт марки Brent торгуется на уровне 55 – 60 долларов за баррель (ожидается в указанном ценовом диапазоне на весь 2026 год), то российская марка Urals с вынужденными дисконтами продавалась в конце прошлого года в рамках 40 – 45 долларов за баррель.
Несмотря на то, что российские экспортеры рассчитывают адаптироваться к ограничениям и найти механизмы как удержать объемы реализации, нагрузка на ценообразование заметно сокращает поступления в бюджет.
Вероятно, со второго квартала текущего года дисконт будет несколько уменьшаться под предлогом налаживания и стабилизации механизмов продажи нефти, попавшей под удар администрации Дональда Трампа. Однако полностью нивелировать убытки не удастся.
Особенно, если бюджет на 2026 год будет планироваться со стоимостью российской нефти 59 долларов за баррель. Сейчас после дисконтов цена меньше на ориентировочно 24% от ожидаемой. Банальная калькуляция дает понимание относительно потенциального масштаба проблем.
В-третьих, международная конъюнктура не дает оснований считать, что цены внезапно пойдут вверх. Даже военная операция США в Венесуэле не стала триггером и рынок был готов к ней.
Кроме того, несмотря на распространенное мнение "о фундаментальной роли Венесуэлы для энергетического рынка" – это не в полной мере соответствует действительности. Несмотря на значительные запасы, будет давать в знаки сложность и стоимость добычи. Именно поэтому, говорить о том, что Венесуэла станет фактором для радикального уменьшения или увеличения стоимости нефти – довольно преждевременно.
Читайте также Эпоха хороших манер в международных отношениях закончилась
В любом случае – ни захват венесуэльского диктатора, ни частичные попытки блокировать выход танкеров из страны американскими военными судами – не влияют на рыночные котировки.
Их кардинальное изменение в направлении увеличения возможно только в случае какого-то экстренного явления в виде войны на Ближнем Востоке и тому подобное. Без таких "черных лебедей" базовым будет оставаться сценарий удержания цен в невыгодных для российского бюджета параметрах.
Что это будет означать для российского бюджета?
Сложно ожидать выполнения планов российского минфина по сбору средств из нефтегазового сектора, а также окончания календарного года с предусмотренным дефицитом.
Дефицит заложен на уровне 1,6% ВВП или 3,8 триллиона долларов. Однако, при средней цене на дисконтную российскую нефть в 45 долларов за баррель (что довольно реально и вероятно, учитывая обстоятельства) при 59 долларов заложенных в проект бюджета, расширение дефицита бюджета представляется неизбежным.
Потенциальным механизмом формального выполнения бюджета может быть девальвация рубля, но в условиях высокой ставки центрального банка снизить стоимость национальной валюты проблемно. Кроме того, распоряжение Кремля заставляет правительство и нацбанк уменьшить инфляцию на уровень 4 – 5%, но как это сделать одновременно с девальвацией рубля – вопрос остается без ответа.
Именно поэтому, ключевой инструмент минфина на 2026 год – усиление сборов налогов. Для подкрепления "гордых", но сомнительных по реальному значению деклараций о "сокращении зависимости бюджета от нефтегазового сектора", придется усиливать фискальную нагрузку на население.
Неудивительно, что налог на добавленную стоимость достиг рекордных 22%, а порог попадания в зону указанного налогообложения снижен: если он раньше был для предпринимателей с доходом более 60 миллионов рублей в год, то сейчас планка опущена до 20 миллионов.
Вот такую простую формулу придумали для обеспечения "диверсификации нефтегазовых поступлений в бюджет".
Сбор средств с населения – фактически, последняя надежда минфина на выполнение бюджета. Поскольку достижение дефицита в 2026 году аналогичных показателей, что и в 2025 году (а шансы для этого значительные), приведет к максимальному истощению единой финансовой подушки – фонда национального благосостояния. По состоянию на 2025 год его ликвидная часть составляет 4,2 триллиона рублей, что едва превышает запланированный дефицит.
Остановит ли Кремль войну?
К сожалению, ожидать рациональности российской политики пока не приходится. Несмотря на заметное ухудшение экономической ситуации с четкими признаками в 2026 году, сложно ожидать полноценного коллапса за следующие 12 месяцев. Это означает, что популистские военно-политические цели в дальнейшем будут преобладать над экономическим прагматизмом, которые минимум в первой половине года.
Вероятно, в Кремле будут надеяться, что экономика Украины развалится раньше, но принятый кредит от ЕС на 90 миллиардов евро будет загонять подобные ожидания в угол.
Если дополнительно Трамп даст указание OFAC обеспечить жесткий мониторинг за соблюдением энергетических санкций – российская экономика получит дополнительные сложности, а Индии придется замещать сырье российского происхождения, а не имитировать бурную деятельность.
Кумулятивный эффект всего перечисленного действительно будет способствовать открытию возможностей для переговорного процесса в середине 2026 года. Особенно, под промежуточные выборы в парламент США.
Проблема в том, что российское руководство уже неоднократно демонстрировало склонность к иррациональным подходам: если коллапс не угрожает в текущем году, россияне не будут отвергать идею продолжения боевых действий с расчетами на обострение проблем в Украине.
Таким образом, если экономические проблемы для российского бюджета в 2026 году гарантированы, то готовность российского руководства к остановке активной фазы боевых действий – пока нет.